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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。7 S" z( F' v" X) d
: F7 M3 F, [# P4 ^% Y9 M5 _; ?2 O! V就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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+ U6 G9 J, j( @3 L- P: `美元信用危机：美联储降息的预付款
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" M5 F, ]+ v) ?' A5 ]% ^央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金" W8 r- g2 M; b4 p( k1 {3 f# J g
) i, O1 \ V( w7 f& v2 s通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这, t& Q# `+ D7 r; Y2 [7 ?8 l
) H: Z+ J. k ^& m& X0 z# J在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上
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2 y* J3 ?7 i: O9 A一、上游矿业龙头
* v& r! f5 g9 b3 s- b赤峰黄金（600988）
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/ t( [2 e2 X( i. A) L& g4 {风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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% k: V5 y, e& I存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。* K! C3 o# m9 c1 a9 p* J2 f7 b, \+ M
0 `" v9 y+ @+ E9 D9 a& s1 {! B山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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\" m% _- x5 s' S& _感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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r4 O+ X: B# y5 Z. g湖南黄金（002155）6 v m! M1 M2 g! C% k& t8 s5 K
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。0 |7 Q d- m1 R) ~* t. d( L
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四川黄金（001337）
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" D5 C6 Q( z* V7 L4 b% S$ Y1 ?# r股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。' M; U3 e% t' w8 K
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二、中下游加工与零售企业. A: q) p4 A/ U* R: `# Y
中国黄金（600916）
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0 ^2 {. o5 r2 v' B零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。# ~" }* _1 J6 V
* O' \) @$ Q3 O* s! Z7 ?老凤祥（600612）+ G8 w' ]5 ~. @0 w
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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% z+ P* ?& `: a2 j. G8 ]+ u* \# g三、产业链延伸与企业信心3 H O' i8 C# |. ]4 d$ L. `$ v
银泰黄金（000975）
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, C- J$ B( m. e白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）" S2 r: t% X) S8 q& e
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。+ s4 V$ \ u0 R4 F" C) L# A
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四、行业共性风险& H! Y. ]9 p2 J
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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1 r2 O9 A0 K5 g0 {. X9 j成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。 z5 A' v/ B$ x5 V' O( T: ?: L
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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2 {0 N4 L3 a* I' |( q，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
