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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。% B7 t! o2 ~+ p* C/ P
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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3 q! }2 @* V6 R# ^" N' w! Y美元信用危机：美联储降息的预付款# b6 `3 K, X. z3 Q& I. c
# O* C; [7 r& O5 v( S5 j8 ]央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这& y9 d" E" h/ A% A5 |
7 ?: W( k# b. L" O2 i% i" \5 H在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上7 h" z$ c0 J9 \1 u% R+ t- }; d
0 _/ H. a2 q' E5 h5 {! B一、上游矿业龙头
* m o4 Q% \3 b$ N赤峰黄金（600988）, v- ?2 A" c( ^, M4 {5 g: `4 H7 B
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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2 H0 P, q+ [ n( L存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。9 j, b3 n2 T0 S' B. t
, Z$ b7 j+ _# E0 I- h山东黄金（600547）
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# W: K& W9 b+ L* E3 t' S) s成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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8 M* J+ V8 F5 E" e7 f' h中金黄金（600489）
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e5 }7 ~* v. E* h6 r; b" }1 |感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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: D3 |7 `! @1 ?# G) P湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。& n8 N* g* l5 ]- q i$ H0 j! D
5 z/ [) R8 S, Q& J, Y4 q) n四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。1 X- B0 D3 B" d7 j% _3 ^; ^ G
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二、中下游加工与零售企业
( c, e8 N" F* t3 W" J4 x中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）. h) Z6 ~4 } I3 K3 E/ S/ o( n
" c5 m* m. m( i* P8 ^毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。* n) w }; `& O
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三、产业链延伸与企业信心
' H9 H+ I7 W0 a9 B, n0 f' E1 F银泰黄金（000975）9 ~% L# G7 t7 j7 i
& S% _' [. q( B, i9 B! |7 J3 y1 m白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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+ A5 B0 e& s3 @' N6 e紫金矿业（601899）. X1 U; O& B. I; f S
+ O; k( z+ e; l' G" q$ y8 d5 o3 B铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险
3 |6 }1 N5 S4 d o3 _ z政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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2 h: P' J) C3 n7 x, o: Z成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。 w& O, }4 v5 V' G/ y
5 p) ^/ g% j: N估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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. i" F2 S+ |; B# p7 V9 P，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
