股神谢幕，传承开启：2025年巴菲特最后一场股东大会精华全纪实

资讯版

今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会又来了，作为投资界的“春晚”，维护大会全球关注。今年尤其是，因为巴菲特不仅全套出席，还透露了一个重磅消息：他计划在今年底卸任CEO，正式交棒给他的接班人—格雷格·阿贝尔。而今年，也恰好是他收购伯克希尔整整60周年，可以说是一个时代的终章。

他和他们核心高管——负责非保险业务的阿贝尔，以及保险业务掌门人贾恩一起，解答了现场股东的一连串尖锐利问题。以下是本次大会的重点内容，用更轻松的方式带大家快速看懂：

* L9 k% R. ]  b6 B4 T- o: v' H🔹贸易问题：不要把贸易当武器
5 k$ J, ]) I8 t巴菲特重申了他的老观点：美国应该继续支持全球贸易，做自己擅长的事，不要用关税和壁垒当成为经济战工具。

1 K& `& m/ C3 i- R8 G' l🔹日本商社股票：可能一直拥有
巴菲特对日本五大商社的信心满满，不但没打算卖出，反而希望能一直持有下去。他说这些公司管理太优秀了，阿贝尔也补充：“设想至少拿个50年。”

🔹 手握巨额现金：不是没事干，是在等机会
虽然伯克希尔现在现金储备很高，但巴菲特强调，宁可等也不要随便出手，“错的投资比不投还危险。”他说未来会慢慢降到500亿美元水平，但必须遇到“特别划算”的机会。

1 I2 F. V6 i' l, |% @2 b🔹 公司太大反成负担
他说现在伯克希尔太大了，反而没那么容易取得高回报，规模成了“业绩的敌人”。
1 i4 S5 L* q% t8 F# j8 j
+ s/ C6 k; Y. [3 T3 F+ a. l( T🔹 为什么不投房地产？
/ i6 W" y2 M& a# @' I) _9 d4 Y+ q  _他说房地产的谈判太复杂，程序多、花时间，远不如买股票来得简单直接。
  T; ?2 F% O+ j' y
; L$ G) f. X. U# ~🔹 AI对保险业的冲击
保险业务负责人贾恩认为，AI确实是个“改变游戏规则的工具”，尤其会影响风险定价。不过，伯克希尔短期内不会重金投入这方面，“我们不擅长追风口。”

🔹 美国不会一直这样低迷
0 A9 a) I' b/ n/ l5 c4 W巴菲特回应“对美国悲观”的问题时说，美国经历过更多、更大的风浪，现在的问题也不会一直持续。他仍然看好美国长期的韧性。
- [4 Y, \* w! I& `
🔹 差点砸100亿，但还是忍住了
$ P+ ^6 a9 I1 B4 m& K' c( V  f% m巴菲特透露，前阵子差点就做了一笔百亿美元的交易，但最后没有下手。“我们看得懂、觉得值的钱，出手并不难。”
% r6 I: P  d" O( W; T, D7 C
🔹 美元弱势与全球经济
他说，美国财政问题的确让人担心，但这不是美国独有的问题。他们不会持有“看上去快贬光了”的资产。

🔹 不会乱投海外国家
8 D$ @5 Z- v8 i& I, m) L除非看到特别好的机会，否则不会贸然去其他国家投资，比如蒙古目前就没有计划。

1 u8 H2 n5 b3 X8 v* `+ [9 w🔹 为什么不跟私募抢寿险？
私募公司玩杠杆很猛，在经济好时能赚大钱，但风险也大。他们不想在这方面和私募硬碰硬。

9 C- |+ P8 |  R/ B) @' [4 X: R🔹 年轻人如何培养投资思维？
巴菲特建议年轻人：“多和比你优秀的人交往，你也会变得更优秀。”同时也要控制自己的情绪，股市涨跌太正常了，“别因为跌就害怕、涨就激动。”

🔹 自动驾驶会改变保险业
贾恩说，未来汽车更智能，出事故的可能性会变低，所以“责任险”将变成“产品险”，GEICO等公司已经在适应这个变化。
2 i7 U+ {: V) B8 N) p+ ~7 A: ~
, [! C0 \6 o& {) Z& b🔹 阿贝尔谈未来接班策略
阿贝尔说，未来的风格不会变：不靠借钱、不乱投机，坚持风险可控、现金流稳健的思路，延续伯克希尔的传统。
* S% \# ^' o6 W+ {
+ h2 i1 i$ _$ g; _9 E4 J6 I🔹 能源行业需要“政企联合”
* @/ n8 u8 y' B1 Q/ x巴菲特表示，能源转型不能靠企业单打独斗，需要政府也参与进来，像“战争时期那样”搞联合行动。
/ k$ g6 X4 Z( U1 B0 @
🔹 伯克希尔不会当“野火保险人”
$ B- j3 ~; j/ |! c2 v随着气候问题加剧，阿贝尔说伯克希尔会管理好风险，比如在火灾风险高时切电保护电网，但不能成为灾难的最后兜底者。
; `- \( G: x: N! U5 T
7 ^8 F; f: E. D& X🔹 不会乱花股东的钱
8 b  h* C/ o8 b. E巴菲特承诺，不会把股东的钱花在“蠢事”上，如果真做了，股东“应该把我们赶走”。
, w; s( G: t; V' ~0 R
! E" F) j/ y; S- {🔹 如何看待AI投资热？
他认为投资AI不是坏事，但“能不花钱赚钱”总比“投一堆钱才赚钱”更靠谱。未来这些科技巨头会不会越来越烧钱，很值得观察。

/ w- T( [" h8 v: \7 |🔹 政府赤字问题不能拖
他说政府支出失控的问题“不是今天才有”，而且“不能一直靠这种方式撑下去”，虽然自己不想接手，但“该砍的预算得砍”。
9 `. C  V) S- p
: H5 w' c. \* O8 Z9 n: u2 J2 I🔹 美国经济别变成“赌场经济”
9 g) l, F' e% @巴菲特用了个很形象的比喻，美国曾经是创造财富的“圣殿”，但现在越来越像“赌场”。大家都在里面疯狂交易、投机，“如果未来100年我们不把圣殿守住，问题就大了。”
' ^4 i, u6 h& n* p
🔹 伯克希尔还在用煤炭？
% ~6 D* x' T. u阿贝尔解释说，发电结构受限于各州政策，伯克希尔不是不想转型，而是必须一步步谈、一步步来。

最后一刻：巴菲特正式宣布交棒
% A/ q5 Q0 h0 ~3 M. R) ]7 G5 E在大会尾声，巴菲特突然公布，他将建议董事会让阿贝尔在年底接任CEO。他还开玩笑说：“这事目前只有我和孩子们知道，连其他董事都没听说过。”他说自己会继续留在公司，但从此阿贝尔将拥有最终决策权。
$ K- F. ]( x  J8 a& Y4 A. p
这场大会，很可能是“股神”巴菲特的谢幕演出。他用近两个小时回答了几十个问题，用一贯的幽默、坦率和智慧，为伯克希尔的下一个时代做了铺垫。而我们，也即将见证一个投资传奇的真正交棒时刻。
+ j7 t. O. R3 i+ g! C+ i
& o$ L# s% C- W

a东序

说到底，巴菲特还是稳定，宁可不投也不胡搞，难怪能混这么久不翻车，服气。

沐浴晨阳

手里有现金不乱投，一方面提醒大家别把市场当赌场，这才是爷爷级的远见和承担。