白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

  Q( r% Y2 Z7 j6 }2 A0 P这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
1 }/ I* Q+ I! x
这不是一般的低迷，这是高位跳水。

【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
" V' q9 y. f1 m# F' z3 F
这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

  g5 U+ W' M+ K; i3 V/ X简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

( ^' l6 i- z) y# q' j- T$ ?" P【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
- W3 R3 [/ y! H- _# E, j/ j当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

# ]% Y& D: O! l超过一半的酒企利润和营收都下滑；

5 a# e/ |5 P& T* P; p' ^" Q平均库存周转时间接近900天；
- C$ Z2 w, Z3 R
/ d# P5 k, u0 |: W8 u0 f1 [高端酒大降价，中低端酒动销强。
+ V2 y, L( f3 p% [6 U
高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
; e, N! [1 q4 {- f6 }
更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
8 E2 B7 E' v3 q) N% L
【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
+ s+ S8 d6 F/ c; g8 A, \珍酒李渡也不是没动作：
8 l, C- f% Z) Z0 h1 J, J- N0 j8 g
0 B& g4 J$ `, b5 I- T4 r推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
' a  x3 ~' E- R# x) C
& Y; s; y( y  ]8 N主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
( D  S8 i: p8 V  F  D! S
$ q) ?1 `! }0 g9 T- F! R" F7 k弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
1 _, B# {; L! y( v
超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
0 o; s/ S3 x: c" g  J' h$ u5 b
6 i! c0 S" y( _9 P【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
, o/ x/ k; P- u! e
目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。

你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
0 H' C1 I: ?: u5 ~% o* q, Y
) P, y& b" K1 j/ [( X% i& s【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
2 r7 U  Z! d# b6 k' W0 i$ N2 x
原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；

现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
. `7 B  R) ^- H
$ m" x1 o; V; u* e, }; {8 F甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

! E* `: z3 |" ^) e但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
: V% _1 W) H3 y1 ]
3 V( N; A, L0 q4 A& Y  j1 J有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
7 y; I" P' f& y+ y' ~
+ X- h$ h/ G+ K, E/ s【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
, r2 S. R. B; f0 j, n+ ]
: N, n" Z4 ?' O  Q* V5 J# v2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
; T# b4 u0 S( V8 A. }% T
【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
: N5 H( R, T! Q# q珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
; _/ H' G9 O0 G% E# ~' x
! y' q8 l6 j( h. _7 ~2 @% |; u现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
1 r, M, `( F! O

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌