从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
# j$ q3 X; S8 _+ E/ v" B6 p但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
. T5 H( c- B, \* a: u  V; @他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
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+ b  _7 R2 s( w4 O( q3 q当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
# w) W" o: A9 n0 l7 X/ i我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。

1 W6 G$ h* |( R3 F+ ~2 o目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
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截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
% y  e5 A( S3 A8 B* R从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

! G  h& Y% N9 N/ z8 P从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
- N5 E! l8 x' @: Z, k6 o2 a2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。

广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。
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瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。

+ U" Y& F6 |. y2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
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6 Q8 K6 x5 X7 A$ u  O  ]" E+ D2023 年更是起飞的一年：

门店破万
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单季营收超越星巴克中国
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市占率突破 21%
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' k2 j, _# j) W3 s/ O开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

今年，瑞幸盯上了美国市场。
; w% a+ d+ \- J8 m, o5 M$ H7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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美国门店主打三个关键词：
# N( ?& f' c5 D7 P9 j方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
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- Z4 I! s/ U7 i% z7 E布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
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为什么瑞幸选在现在冲美股？
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& g. ?" e3 Y' z- U; A& R底气来自两个方面：
业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。
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2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
  y) q* D# D9 \3 K5 f4 Z; i7 I3 I不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
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2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
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营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
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二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
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可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

" H; o0 ?( t0 Y$ k, Y5 @+ J背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
5 Z# Y1 ^. s1 R. }6 V! k风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。
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最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
$ I. w5 l. {, R2 g% Q如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
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而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
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重返华尔街，没那么简单

瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

- u$ ^, r3 T) }: ^+ G% f8 I, F业内都清楚：
* Y8 q9 I" H8 W美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
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审计合规（必须请顶级审计机构）

5 `5 m* K( w, p6 t/ t内控体系（必须做到滴水不漏）

! i$ v2 K, k# O) C- R! m交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？

这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。