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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。
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5 I3 ?. N* K. {8 L# V! I, J9 k1 ?现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。4 l2 P* Y. T* f- n$ }1 u( r, I
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- k5 g+ `. ]. w! M B2 k估值 30 亿背后，是资本一路推着走**+ Q) E) k" |8 l' P
! m# I4 r1 X9 Y从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。
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按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。$ E# x9 E9 }# {. D+ b
7 K' u& B4 b/ ?# x! R- e) Q遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。1 T: {2 `4 B( y a9 a
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股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。
5 Q8 ?# n/ H. u- B这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。/ E9 }$ L' z& N% _* {+ j7 Z
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2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。
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营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**+ x3 Q' e6 J: U2 s' z8 \& E w
0 g; ^/ Q6 M; x2 a7 o先说数据：2 \: q7 i+ W: g1 r8 l
2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。. U9 r1 i) D$ L- c
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。( e/ g4 U) m5 m
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利润也从亏损转为盈利：6 L9 w F1 a/ {, m3 c
2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。# W b" |1 Y7 q2 J/ C2 ?4 R; p
3 ^- ]2 e$ [& D: d! ~6 e增长的核心很简单：疯狂开店。# X' u; n1 v6 L# Y" E' w% p4 n
2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。' D3 u# A3 x! J7 r) m
5 P! y ?9 p; I( o, A但问题也随之出现：( t" G& S1 K5 [- Y
5 P8 l# E O" \: q+ N# ?① 店越多，同店销售额反而掉了。. s! O- K& y' N7 ^
( O; G3 a: O* l1 D( f2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。; f1 N3 S) a/ w* D3 Z4 G+ M
加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。7 `$ N5 @$ [9 h% ^/ Y: i
& }7 c( V! Q2 w( K1 @② 客单价下降。
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; i# B6 R0 B! U- A5 V7 R8 X' z直营店从 36.2 元降到 31.8 元。9 R9 _ C; }7 N R0 \
加盟店从 36 元降到 30.9 元。 s$ T7 d8 b2 d* b4 G6 l# K
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③ 翻座率下降。4 ] s. S: E: `
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从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
" l1 v& {$ Y( A9 P# d单店日订单也从 408 降到 371。
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公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
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扩张太快带来的隐忧，才是关键*** L9 h% F# U- V( Z+ `2 ?* Q
, X0 Q; o# J3 {8 c7 ^. d" Q遇见小面计划接下来继续提速：
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, \' V3 ?( O% {/ U2026 年新增 150–180 家
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2027 年新增 170–200 家
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0 |5 v' w# P7 t- _5 O/ f& c2028 年新增 200–230 家' k# m/ \* K. l/ j- O( K
% s/ h% k; e$ k6 g" u( |如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。: [4 ~* {( u" q8 \# W
" Q* y3 h+ p$ i4 M4 F4 a7 V: c公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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推新品、做套餐+ }: b& n8 \7 B6 a5 T9 n, F
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提升就餐体验
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拉回头客、做会员忠诚度1 l7 Y0 P* O. }& K- p3 C
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拉动非高峰时段客流
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3 k+ g: ~% a% i: P# r6 O4 `调整价格策略( S) X3 P6 U$ J8 u2 e% i* d- n
# S( g! I8 a4 ?( J$ `) E1 F但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。% e, M6 y5 y; j; ?
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
