巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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+ `' T/ V* N+ o11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

$ D$ q  T8 J8 u+ c7 @! u# F, _技术太复杂、不透明

估值偏贵

, W$ n: g1 j  ^1 [按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
) a' e* I2 O8 t+ s1 J2 C+ i) L2 B要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
* X4 w$ P( u; C: ?% w6 Z
Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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; y* B! z" y" [/ Z: K. d这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
9 \( S- V) K* k1 O# y2 a如果真是这样，那意味着：
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伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

8 j, W* q) T" N: s0 n这种新风格的核心是：
# c. I% r9 j  o/ U+ n8 r
愿意花更高的价格
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% j) S) [# W7 q( \7 {) O+ y押注未来的高速增长
* X! y0 Y7 W' j
敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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8 I0 g5 Z! I4 p9 f6 D同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
5 l, U9 v6 F; wAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
# J$ a( r- u9 e7 V, j. u8 A
# J! Y, G, R+ m按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
/ m( [  r7 D  [1 u5 k1 H7 q# {4 ?' k
难点在于：
/ S# N+ x. u5 Z# U9 \2 ]
2 u; j1 Z8 y: [Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

8 T$ s3 I6 U4 v$ h" o华尔街预计今年也差不多
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/ @! e9 R0 o9 C0 ?增速天花板明显
- O, W9 p, s7 O  w% s7 M0 g0 y
$ v! D9 n: E, @. C1 I  s相比之下：
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英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
1 [/ J) t% |  b' F+ D
但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：
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Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈