阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

6 [, x  r/ a& b- N- A! J- T+ ]12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

# X) h& i$ H/ S+ z* ?2 A2 X3 j同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
/ Z  B2 P. G, G0 V3 V- e
要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。

, v, g# B. d# y6 Y但现实很快泼了一盆冷水。
% N, ?8 G4 J+ }' u3 b3 Y- M
五天四板之后，一脚踩空

& K3 W: h$ v) z' n! {6 n5 ]( H进入12月，影视板块明显活跃起来。

3 g5 o' ?9 }0 v! J: d6 ^( M5 t* W# W先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

& Z: J8 J# d* o9 k& Z12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
( [) D, D& o6 r
更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
% |: h$ G& V0 e( w9 U) I
从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。

4 V/ a' ~( G6 V* Y  \+ y, Z) q# k哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。
  ~6 y. ]4 n7 |7 b0 X; R
9 B7 A% L- h2 q2 j1 M9 V至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
5 ~: `" N0 y( G  J+ W1 P! K4 {
4 s2 s1 }) _# E3 ^1 M' i《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？
  U5 _, t5 u+ n+ K, i0 n
# k. A- q) r4 y6 f: I9 N$ I* c博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
( E: c: X3 p1 Z  U$ k$ i
) T; E/ v/ f/ ^. a- D作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

& F/ J+ _1 ^# x- w+ H$ l! m$ ^3 `: f$ a- \通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

3 Q6 k  M% p7 G/ X在2024年年报中，博纳影业披露：
2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

& y5 ]3 X9 B5 ?9 {3 W但关键点在于——
% Q( {; Z7 S7 W分账比例并不高。

而且公司已经多次强调：
《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

: W/ B/ c0 w/ H0 Q这其实是实话。

哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
. X& g( l: |' r1 \7 z
8 W% s8 e( S# l% I' l( i: c. m* k电影再火，也救不了连年亏损

5 C4 t+ W4 r" o; M$ Y和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。

2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
% h4 ]5 o! w# [但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。
4 f+ C2 \% @+ _6 J
$ L: N4 e1 g8 ~' k如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。
2 N. z# l  H8 g& E; M) `
具体来看：
, `% w5 [& ?4 U, M$ Y; B
2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元

2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
3 h/ e5 |3 @0 t6 l5 X
2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元

$ T8 s1 {4 O; L: h) h8 g- X营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。
6 K* H) q: l- q/ Z- e
从“票房神话”到现实困局

其实博纳并不是没辉煌过。

& V" Y( x* p! P/ l8 k在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

7 K0 j+ @" _" H$ H" }$ U4 C+ i那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
1 r: ?% v* J" U* V
但从2023年开始，情况急转直下。

主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。

9 s7 t9 b  S/ L3 f& D) k2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。
( N: B/ L( r2 e# @
说到底
# O4 W( J; S4 E5 a, P# o
《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。

  s1 R5 G+ y& g3 V' g但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。

5 l2 A1 b9 Q7 f7 W, w& f- q# [: `电影还没上映，
- f$ ^( V' e3 S3 V7 Q. ?5 H故事已经被市场提前讲完了。
# \1 T6 C% j* y/ T  e8 d8 R! y, J6 u
接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取